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MEDION neuer Fair Value
13.05.2005
Sal. Oppenheim
Die Analysten von Sal. Oppenheim stufen die Aktie von MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) unverändert mit "neutral" ein, senken aber den Fair Value auf 13,20 EUR.
Der Umsatz sei im ersten Quartal nicht so stark zurückgegangen wie befürchtet. Allerdings sei die EBIT-Marge schwächer gewesen. Hauptgründe dafür seien ein Rückgang der Bruttomarge sowie ein Anstieg von operativen Kosten, was durch eine ineffiziente Logistik verursacht worden sei.
Die Dynamik des Umsatzrückgangs in Deutschland habe etwas an Fahrt verloren. Das Volumen in Europa (ohne Deutschland) sei zurückgegangen. Auch die Umsätze in den USA hätten einen Rückgang verzeichnet, allerdings von einem geringen Niveau aus.
Das Management rechne damit, dass die Umsätze im zweiten Quartal das Vorjahresergebnis schlagen würden. Allerdings werde die Gewinnentwicklung erneut schwächer gesehen. Für das Gesamtjahr sei keine detaillierte Guidance vorgelegt worden, außer dass die Bruttomarge das Niveau von 10% erreichen solle. Auf Grund des schwachen ersten Quartals sehe es das Management als unwahrscheinlich an, dass die Umsätze und Gewinne ihre Niveaus des Vorjahres erreichen würden.
Trotz leicht angehobener Umsatzerwartungen habe man die Profitabilitätsprognosen für das Gesamtjahr gesenkt, weshalb die EPS-Schätzung auf 0,81 EUR sinke. Erst ab dem dritten Quartal sollten sich bei einem Vergleich zu den Vorjahresergebnissen Verbesserungen einstellen. Kurzfristig seien trotz des Kurspotenzials keine Impulse für die Aktie zu erkennen.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten von Sal. Oppenheim für die Aktie von MEDION bei ihrem Votum "neutral".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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